🔍
Are hedge funds bad? | Finance & Capital Markets | Khan Academy - YouTube
Channel: Khan Academy
[0]
В медиите се говори много
за хедж фондове,
[2]
често с леко подозрителен
или отрицателен тон.
[6]
В това видео искам да помислим,
[8]
или да предложа начин на мислене,
[10]
за това дали хедж фонодвете
[12]
и коя да е организация или институция
са добри или лоши.
[16]
Няма да заемам страна,
[19]
само ще ти дам идеи за размисъл.
[21]
Първото, за което понякога се оплакват
хората, говорейки за хедж фондове,
[27]
е структурата за компенсиране.
[28]
Хедж фондът получава 20%
от печалбата,
[31]
но ако загуби всичко,
[34]
мениджърът няма да понесе
20% от загубите.
[39]
Човек би казал, че заради това
мениджърите на хедж фондове
[42]
поемат прекалено големи рискове.
[48]
До известна степен това е така.
[51]
При хедж фондовете обикновено
се очаква
[55]
собствено участие на мениджъра
или главния партньор.
[62]
Например при Пийт Кепитъл
Фънд 1
[65]
мениджърът внесе 10%
от средствата.
[67]
По-важното от процента
от общия фонд
[71]
всъщност е процентът
от общата нетна стойност на Пийт,
[73]
внесена от него във фонда.
[76]
Някои мениджъри внасят
значителна сума
[78]
от личните си нетни активи
във фонда.
[80]
Въпреки че получават
20% от печалбата,
[82]
ако фондът не се справя
никак добре,
[85]
ако се издъни,
[86]
мениджърът обикновено
е изложен на риск.
[89]
Това е работата на дружествата
с ограничена отговорност.
[91]
Споменахме, че за разлика от
взаимните фондове,
[95]
хедж фондовете трябва да бъдат
строго професионални,
[99]
с лицензирани инвеститори
и нетна стойност,
[101]
с разбиране за инструментите.
[103]
Работата и интересът на
партньорите са
[105]
да се уверят, че инвестират
във фонд,
[109]
в който инвеститорът,
или Пийт, е надежден,
[112]
има дял в дружеството,
в идеалния случай -
[115]
значителен дял спрямо
[118]
нетната стойност на активите му.
[120]
Пийт трябва да има добра репутация,
а те - да решат
[123]
доколко са доволни от
прозрачността
[125]
на действията на Пийт.
Много хедж фондове не споделят
[127]
с инвеститорите
за какво ползват парите им.
[130]
Един път дават повече,
[131]
друг път – по-малко информация.
[133]
Разбира се,
това може да е проблем.
[136]
Може да дават парите
за хазарт във Вегас.
[139]
Ето защо е важна репутацията.
[141]
За дружествата тайната
може би е полезна.
[145]
Ако всички знаят точно какво
се случва във фонда
[150]
и информацията излезе от там,
[152]
други хора може да действат
срещу фонда
[154]
или да предприемат същите
инвестиции,
[157]
да изпреварят фонда
[160]
и да се опитат да купят това,
което той е щял да купи.
[163]
Тайната има плюсове и минуси.
[166]
Риск винаги има.
[168]
Интересното е,
[172]
че идеята за получаване на процент
от печалбата
[177]
с много ограничена загуба
не е характерна само за хедж фондовете.
[181]
Може би се отнася за повечето
корпоративни директори.
[184]
Даже повечето директори
вероятно нямат такова участие.
[187]
Чували сме за златните парашути.
[191]
Ако директорът се справя наистина добре,
обикновено ще получи голям бонус.
[196]
Ако се справя зле и бъде уволнен,
тай пак си има златен парашут.
[200]
Това едва ли се случва на мениджъри
на хедж фондове.
[202]
Идеята за разлика
между процентите от печалба
[205]
и загуба не се особеност
[207]
само на хедж фондовете.
[209]
Отнася се за корпоративни директори,
[212]
директори на банки,
банкери като цяло.
[214]
Ако следващата година
банката прекрати дейността си,
[217]
никой не иска да върнат бонусите си.
[222]
Не ги защитавам, казвам само,
че това не се отнася само за хедж фондове.
[226]
Друга особеност,
[229]
която понякога се приписва
на хедж фондовете, е тайната.
[234]
Тъй като не е регулиран,
мениджърът на хедж фонд
[239]
има свобода на действията си,
[241]
а относно тайната е нужно
пояснение.
[244]
За да бъдат склонни
да инвестират тези хора тук,
[248]
мениджърът трябва да им
каже нещо за плановете си.
[251]
Това зависи от мениджъра
на фонда.
[253]
Някои хора се притесняват, че
[256]
предвид тайните при
хедж фондовете,
[258]
в комбинация с правото им
[259]
да инвестират в по-екзотични
акции...
[263]
Не е задължително, нека е ясно.
[265]
Много хедж фондове, имащи
тази структура –
[268]
2% такса за управление и
20% отсрочено възнаграждение –
[272]
техните реални инвестиции
[273]
може да приличат много
на взаимните фондове.
[277]
А някои може да са даже
по-консервативни
[279]
от много взаимни фондове.
[282]
Не винаги хедж фондовете правят
странни неща.
[285]
Някои от тях обаче го правят.
Комбинацията от
[288]
тайна, възможността за спекулации,
[292]
закупуване на странни деривати
[294]
кара хората да си мислят, че
[296]
се случва нещо съмнително.
[300]
Според мен, ако хедж фондът
е сравнително малък,
[302]
а 100 млн. долара са малко,
когато говорим за хедж фонд.
[307]
Ако стойността на контролираните активи
е сравнително малка,
[310]
понеже със сложни деривати,
със 100 млн. долара
[313]
можеш да контролираш
много повече от
[315]
условни активи на стойност
100 млн. долара,
[317]
Ако условните активи под контрола
на хедж фонд са сравнително малко,
[324]
тайната и всичко, което
хедж фондът може да предприеме,
[329]
наистина е рисково за инвеститорите.
[332]
Работата на тези хора е
[334]
да не излагат на риск обществото,
[336]
когато или ако фондът стане опасен.
[341]
Най-често срещаният пример за това е
[343]
дългосрочното управление на капитал
в края на 90-те.
[345]
Нека го напиша тук.
Ще има серия от видеа по темата,
[350]
Дългосрочното управление на капитал
контролира толкова много
[353]
условни средства –
[355]
стотици милиарди,
трилиони долари,
[358]
че фондът става
твърде голям, за да фалира.
[367]
От последната финансова криза
вероятно знаеш,
[369]
че това не се случва само
на хедж фондове.
[371]
По принцип,
[373]
когато една финансова институция
[374]
установи контрол
върху трилиони долари
[379]
или стотици милиарди долари,
[382]
може да започне да пропада
през цялата финансова система.
[384]
Това не е добре,
не е добре,
[388]
защото, когато нещо е
прекалено голямо, за да фалира,
[391]
хората не позволяват това
да се случи.
[392]
Това противоречи на всичко,
което знаем за капитализма.
[395]
Когато хората се справят добре,
остави ги да се справят,
[398]
а когато фалират,
нека да фалират.
[401]
Искам да кажа, че това не се отнася
само за хедж фондовете.
[404]
AIG, може би един от
основните виновници
[409]
за последната финансова криза,
е застрахователна компания,
[412]
не беше прекалено голяма
компания, за да фалира,
[415]
но помогна да се утвърдят
някои от компаниите,
[418]
които са твърде големи,
за да фалират.
[420]
Това са всички банки,
които бяха прекалено големи.
[423]
Принципът тук е,
[425]
че хедж фондът може да е добър
или лош.
[428]
Това, което го отличава
от взаимния фонд,
[431]
е, че обикновено е
по-малко открит.
[433]
Получава повече помощ,
инвеститорите трябва да са по-запознати.
[436]
Това, което прави със средствата,
[439]
може да е абсолютно същото
като взаимния фонд.
[442]
Може да е и по-консервативно.
[444]
Може да използва сложни инструменти,
за да поема
[447]
по-малко риск от взаимния фонд.
[449]
Според мен изводът е,
[453]
че хедж фондовете,
застрахователните дружества,
[456]
банките и някои корпорации дори
[460]
стават лоши, когато
станат толкова големи, че фалитът им
[463]
засяга не само инвеститорите,
но и на цялото общество.
Most Recent Videos:
You can go back to the homepage right here: Homepage