🔍
Inflation and deflation 3: Obama stimulus plan | Finance & Capital Markets | Khan Academy - YouTube
Channel: Khan Academy
[1]
Завърших последното видео
с плана за стимулиране и
[4]
предназначението му,
и въпроса дали размерът
[6]
му ще се окаже достатъчен.
[7]
Разгледах повърхностно
неща като спестявания и БВП.
[10]
Мисля, че е добра
идея да навлезем в
[12]
малко повече детайли,
за да не излезе, че
[15]
си фантазирам.
[17]
Добре е да започнем,
като разгледаме
[19]
какво представлява
разполагаемия доход.
[21]
За него се говори,
без първо да се даде
[23]
дефиниция.
[24]
Важно е да се разбере
какво е разполагаем доход.
[26]
Тази кутия тук е БВП –
всички стоки и услуги,
[30]
на практика целия приход,
който произвеждаме.
[34]
Разполагаемият доход
е сумата, която в
[36]
крайна сметка достига до хората.
[38]
Не съм сигурен колко точно е
БВП-то на САЩ, но мисля, че
[40]
е от порядъка на 15 трилиона долара.
[52]
Част от парите отиват за данъци.
[54]
Не знам.
[55]
Да кажем, че 3 трилиона долара
се ползват за данъци.
[60]
Това са груби числа,
но дават представа за
[63]
съотношенията.
[63]
И да кажем, че още
1 трилион долара е спестен от
[67]
бизнесите.
[67]
Да кажем, че съм Майкрософт и искам
да изкарвам един милиард долара
[71]
за акция.
[71]
Те печелят много повече, но аз
[73]
изкарвам толкова и
[74]
ги държа в банкова сметка
на Майкрософт.
[77]
Не ги давам на
служителите си,
[78]
нито ги разпределям
като дивиденти.
[80]
Просто ги пазя.
[81]
Да кажем, че корпоративните
спестявания са
[83]
на стойност от още
един трилион долара.
[85]
Това са приблизителни числа.
[86]
Всичко останало на практика е
[88]
разполагаем доход.
[90]
Опростявам малко нещата,
но като цяло всичко
[92]
останало е разполагаем доход.
[93]
Идеята е, че всичко в ръцете
на едно домакинство след
[98]
плащането на данъците
е разполагаем доход.
[101]
Сумата, която получаваш
след данъците и всичко останало,
[104]
което се удържа от заплатата ти
[108]
е твоят разполагаем доход.
[110]
Интересно е къде е отивал
разполагаемият доход
[113]
през всичките тези години.
[116]
Тази графика тук показва
спестените проценти от
[128]
разполагаемия доход
от 1960-та година насам.
[132]
Свалих и нея от
сайта на Блумберг.
[134]
Нека начертая линията за
10-те процента, така че
[136]
да имаш добра референция,
[139]
защото гледам на това
като на отправна точка.
[141]
Това са лични спестявания от 10 процента.
[144]
Можеш да се върнеш
още по-назад и
[146]
да видиш, че от 60-те години
чак до началото на 80-те и
[151]
ерата на дискотеките, хората са
спестявали около 10 процента от
[154]
разполагаемия си доход.
[156]
10 процента от това, което
е оставало от заплата им,
[158]
след като си платят данъците,
са влагали в банка.
[160]
Разбира се, по-късно
те ще се ползват
[162]
за инвестиции и т.н..
[164]
Но от началото на 80-те, да видим,
[167]
от около 1984-та година виждаш, че
хората започват да спестяват
[170]
по-малко.
[171]
Чак до екстремното положение
през 2007-ма, когато
[177]
средно хората не
са спестявали нищо.
[180]
Ако аз съм спестил 5 долара,
някой друг ги е взел на заем,
[183]
така че взети заедно не
сме спестили нищо.
[185]
Всъщност даже сме
малко на минус.
[187]
Аз твърдя, че всичко това е
заради кредитите, които сме взели –
[191]
това може да се извлече от
други графики, които показват
[194]
количеството на тези кредити.
[197]
Има две неща, които
може да разгледаме:
[199]
Взимането на кредити и появата
на това, което аз наричам
[202]
"илюзорни спестявания".
[204]
Много хора смятат, че като си купят
акции от АйБиЕм, правят спестявания
[208]
под формата на инвестиции
във фондовата борса.
[210]
Но когато си купувам акции от АйБиЕм,
доларите, които съм платил
[214]
рядко отиват при АйБиЕм за строежа на
[217]
нови фабрики.
[220]
В повечето случаи доларите,
които съм дал за покупката на
[223]
акциите, отиват при човека,
който ги продава.
[226]
Няма инвестиция.
[227]
Спестявания са само
тези средства, които
[230]
наистина се инвестират по някакъв
начин – за строежа на нова фабрика,
[234]
нов продукт или нещо подобно.
[236]
Мисля, че все повече хора са
си мислили, че спестяват,
[239]
а това не е било така.
[240]
Може да са си мислили, че
спестяват, защото имуществото
[243]
им се е увеличило или защото
портфолиото им на фондовата борса
[246]
е поскъпнало,
[247]
но като цяло не е имало
реални спестявания.
[250]
Всъщност дори са вземали
заеми срещу тези
[252]
неща, най-вече ипотечни кредити.
[254]
Така сумарното ниво на
спестяванията слизаше все по-надолу.
[257]
През 2007-ма година, а може
би същото важи и за 2008-ма,
[261]
капацитетът е този.
[264]
Вероятно трябва да
говорим за световния
[266]
капацитет, защото това, което консумираме
идва от страни отвъд океана, но
[270]
това е капацитетът, който обслужва САЩ.
Да кажем, че през 2007-ма година,
[275]
това е било търсенето.
[277]
Да кажем, че предлагането и търсенето
са съвпадали доста точно.
[282]
Ако се качиш тук горе, ще видиш,
че сме имали използване на капацитета
[287]
от 80 процента, което
не е ненормално.
[289]
Така че може да кажеш,
че търсенето е било някъде толкова.
[293]
Това е добро ниво на използване
на капацитета –
[296]
нямаш хиперинфлация, а
[299]
използваш нещата си доста добре.
[301]
Но изведнъж ни удря
кредитната криза и целият този
[304]
кредит изчезва.
[305]
Моята теза е, че единственото,
което ни е позволило да не
[308]
спестяваме тези пари,
е все по-голямото изобилие
[311]
от евтини кредити.
[312]
При всяка рецесия от
средата на 80-те нататък
[315]
решението на правителството беше
[317]
да улесни финансирането.
[319]
Федералните служби
намаляха лихвите, а
[321]
ние наливахме все повече пари
[322]
във Фани и Фреди Мак.
[323]
Занижаваха се стандартите
за получаване на ипотечен кредит.
[326]
Създаваха се стимули за
секюритизация.
[329]
Гледахме на другата страна,
когато Беър Стърнс
[332]
обезпечаваше облигации
за дългове и ЕйАйДжи
[334]
разменяше кредити.
[335]
Тези неща позволяваха
по-лесно финансиране,
[339]
докато не стигнахме до
тази точка тук, където всичко
[342]
започна да се взривява.
[344]
На практика имаш
принудителни спестявания.
[346]
Когато никой не може да
взема заеми повече, нивото на
[349]
спестяванията ще достигне 10
процента, защото в основата
[352]
на това са
нарастващите кредити.
[353]
Вероятно е имало
група от хора, които
[355]
винаги са спестявали 10 процента
от разполагаемия си доход,
[358]
но е имало и друга група, която е
[360]
задминавала това с кредитите си.
[362]
Когато удря кредитната
криза, виждаш, че
[364]
нивото на спестяванията
се насочва обратно към 10-те
[366]
процента от разполагаемия доход –
виждаш това от
[369]
този малък скок тук.
[371]
Когато нивото на спестяванията
[373]
достигне отново 10 процента от
[377]
разполагаемия доход, тази сума, тази
разлика, няма да може да се ползва за
[382]
консумация.
[383]
Да помислим върху това
колко е голяма тази сума.
[386]
В момента разполагаемият
доход на САЩ е –
[390]
тази стойност тук, току-що я проверих –
[393]
около 10,7 трилиона долара,
да го закръглим на
[396]
11 трилиона.
[398]
Това са 10-те процента от
разполагаемия доход, за които
[401]
говорим – разликата между
нормалната среда и тази, която е
[406]
възникнала заради твърде
леснодостъпните кредити.
[408]
10 процента от разполагаемия
[410]
доход, който е 11 трилиона долара,
прави търсене от 1,1 трилиона годишно,
[417]
което ще изчезне.
[419]
Това е на година.
[420]
Изведнъж се получава пропаст
[423]
между предишното ниво на
[424]
търсене и текущото.
[425]
Цялото това търсене за
1,1 трилиона долара ще
[428]
изчезне, защото няма
възможности за кредит.
[432]
Изпадаш в ситуация,
в която може да удариш
[436]
много ниско ниво на
използване на капацитета.
[438]
За съжаление стойностите за
използване на
[440]
капацитета не стигат до Голямата
[442]
депресия, за да получиш
представа кога реално възниква
[445]
спирала на дефлация.
[447]
Но понеже това търсене от
1,1 трилиона долара изчезва,
[451]
ще видиш, че оранжевата линия
пада все по-ниско що се отнася до
[454]
използването на капацитета.
[455]
Това ще повлече
цените надолу.
[458]
Това, което Обама, федералните агенции
и всички останали се опитват да направят,
[462]
е да запълнят тази пропаст.
[464]
Никой друг не може
да взема заеми –
[465]
нито компаниите,
[467]
нито собствениците на имоти.
[469]
Но правителството може,
защото хората са
[471]
склонни да го финансират.
[472]
В най-лошия случай,
федералните агенции ще
[474]
го финансират.
[475]
Правителството иска да
излезе и да компенсира
[480]
недостига в търсенето,
като похарчи
[481]
парите за стимулиране.
[483]
Това е порядъкът на
тази криза на
[485]
търсенето.
[486]
Той е 1,1 трилиона долара годишно,
[491]
докато планът за фискално
стимулиране е от порядъка на един
[494]
трилион долара.
[495]
И той не е ежегоден, макар да
[496]
имам предчувствието, че
ще видим още такива планове
[500]
в бъдеще.
[502]
Очаква се парите от плана за
стимулирането, който току-що
[504]
беше приет, да бъдат похарчени
[506]
през следващите няколко години,
така че търсенето, което той ще генерира
[510]
ще бъде от няколкостотин
милиарда годишно.
[512]
Няма дори да се доближи до
това, което е необходимо,
[515]
за да се компенсира
кризата на търсенето,
[519]
така че пак ще имаме ниско ниво
на използване на капацитета.
[522]
Така че не съм съгласен с хората,
които смятат, че този план ще
[525]
създаде хиперинфлация, защото,
поне в краткосрочен план,
[529]
не е достатъчно мащабен, за да
[533]
поеме целия излишък
от неизползван
[535]
капацитет в системата.
[537]
По-скоро ще повлияе върху
капацитета от различни сфери.
[540]
Така планът ще създаде
инфлационни условия
[543]
на определени пазари,
където е особено
[546]
фокусиран.
[547]
Но в други сфери, в които
е имало търсене, но не те са повлияни
[550]
от плана за стимулирането,
като например шпатулите от 50 долара
[553]
на Уилям Сонома или
кухненски плотове от гранит,
[557]
в тези области дефлацията ще продължи.
[558]
Бих казал нето-нето, защото
тази стойност всъщност е толкова
[561]
малка (въпреки че говорим
за трилиони долари)
[564]
в сравнение с унищоженото
търсене за година,
[569]
че вероятно все още
ще имаме дефлация.
[571]
Всеки, който следи
ситуацията отблизо като мен,
[575]
защото аз се
интересувам от тези неща,
[578]
за да знае кога да тича за злато или
да е свръх притеснен за инфлацията,
[584]
трябва да внимава дали стойността на
[587]
използването на капацитета не се
прокрадва отново до прага от 80 процента.
[590]
Поне за последните 40 години
това е най-добрият
[592]
индикатор, предвестяващ
[595]
бъдеща инфлация.
[595]
И на всички златни калинки,
които настояват, че цялата
[600]
хиперинфлация или потенциалът
за такава е причинен от
[602]
липсата на златен стандарт,
искам да посоча, че
[606]
излязохме от Бретънудската система
[610]
и напълно преминахме на фиатна валута
[613]
през 73-та година – ето точно тук,
[618]
но най-лошите скокове на инфлация
всъщност се случиха по време на
[621]
златния стандарт.
[623]
Защото през войната имахме
много високо ниво на използване
[626]
на капацитета.
[627]
Какво се случва по време на
[628]
война?
Фабриките работят постоянно.
[630]
Фермите също, за да
изхранват войската.
[632]
Фабриките строят самолети
вместо коли, но всички
[635]
работят и надниците
[636]
растат.
[637]
Всичко се покачва и
имаш инфлация.
[640]
Много хора твърдят, че войната
е била решението за Голямата
[643]
депресия.
[643]
Вярно е, че ни
извади от негативната
[648]
спирала на дефлация,
за която говорих
[650]
в последното видео.
[651]
И тя направи това като създаде
[652]
невъобразими нива на инфлация.
[654]
След войната това, което позволи…
Нямам данните за БВП на САЩ тук,
[657]
но той наистина беше много добър
в периода след войната.
[662]
Войната наистина ни извади от
[664]
спиралата на дефлация.
[668]
След Втората световна война
разполагахме с целия този
[671]
капацитет,
[673]
който е бил използван
по време на войната,
[675]
преди тя изведнъж да приключи.
[676]
Вече няма нужда да строим
[678]
самолети или да храним
войската, но имаме всички
[680]
тези безработни войници,
завърнали се у дома.
[682]
Какво да правим с тях?
[684]
Вероятно ще си помислиш,
че използването на капацитета
[687]
ще стигне отново до там
[688]
долу, но това, което много хора
пренебрегват е, че капацитетът
[691]
на останалата част от индустриалния
свят е била взривена на парчета.
[695]
По това време САЩ заемаше
по-малка част от световния брутен продукт,
[698]
а останалите ключови играчи
бяха Германия,
[701]
Западна Европа и Япония.
[706]
В САЩ нямаше бомбардирани фабрики.
[709]
Цялата война се разви
в други части на света,
[712]
а когато има бомбардировки,
най-желаната мишена за тях са
[715]
фабриките.
[716]
Така че в периода след
войната всички тези
[719]
държави са с взривен
на парчета капацитет.
[722]
САЩ на практика е била единствената
страна, запазила някакъв
[725]
капацитет, така че неговият
излишък е бил изкупен заради
[728]
търсенето от останалия свят.
[730]
Ето защо, въпреки че е имало
криза на търсенето в САЩ
[733]
след войната, е имало и криза
на предлагането заради
[737]
целия капацитет, който
е бил взривен на
[740]
парчета.
[741]
В текущата ситуация имаме
[743]
сериозна криза на търсенето.
[746]
Финансирането просто изчезва
и нивата на спестявания ще се
[749]
изстрелят в небето, защото хората
не могат да вземат повече заеми.
[753]
Но няма противодействаща
криза на предлагането.
[755]
Продукцията от фабриките за
джаджи и всичко останало си
[760]
остава същата.
[760]
Администрацията на Обама
се опитва да създаде
[763]
стимулиране, което да поеме част
от нея, но няма да е достатъчно.
[766]
Единственият ми страх е, че
при цялото това
[768]
печатане на пари и всичко останало,
не знам колко бързо могат да
[773]
преустановят печатането и плана
за стимулиране като цяло, щом
[776]
използването на капацитета
стигне отново до
[779]
80 процента.
[780]
Това е ключово.
[781]
Ако стигнем до използване на
капацитета от 80 процента или
[784]
ги наближим и не спрем
печатната преса,
[787]
защото правителството
е склонно да направи
[789]
това, тъй като винаги
се чувстват по-добре,
[792]
когато сме пълни с пари, тогава
и само тогава можем да наблюдаваме
[795]
сценарий с хиперинфлация,
[796]
но не предвиждам това поне
в следващите няколко години.
Most Recent Videos:
You can go back to the homepage right here: Homepage