Skew de Volatilité sur Options 📊 DSO #8 - YouTube

Bienvenue dans ce huitième épisode de la  série DSO ("Débuter sur Options", du même  

nom que la file de discussions sur le forum de  VideoBourse). Je vais vous parler du skew sur  

les options. C'est un terme qui veut dire "fossé"  et cela désigne le déséquilibre / la différence  

de prix que l'on observe entre les put et les  call. Plus concrètement, à l'écran vous avez une  

chaîne d'options sur le CAC 40, échéance 21 mai  2021. En bleu vous avez le strike le plus proche  

du cours actuel du sous-jacent donc 6150, et à  droite si l'on regarde le put pour ce contrat,  

ce strike / cette échéance vous coûtera à 167,10,  alors que le call vous coûtera 69.4, donc avec un  

multiplicateur de 10 ça nous fait 1671 euros pour  un put et 694 euros pour un call. Une différence  

très significative, sachant que si l'on était  dans un marché parfait et parfaitement aléatoire,  

on aurait théoriquement un put et un call qui  seraient équilibrés et qui s'éloigneraient  

avec une distribution classique en fonction de  l'éloignement du strike et du cours actuel. Ça  

n'est pas le cas et on a un vrai déséquilibre  en faveur des put en général. On peut avoir  

des skew inversés mais c'est très peu observé  et cela apparaît dans des contextes de marché  

très particuliers. En règle générale, sur les  actions et sur les indices, on va avoir un gros  

avantage en faveur des put et c'est quelque chose  d'intéressant. On entend souvent sur les marchés,  

alors peut-être de la part de personnes qui  n'ont pas une grosse expérience, qu'en gros  

quand on rentre en bourse, quand on achète ou vend  une action, on a une chance sur deux, ça peut soit  

monter soit baisser, et les options nous racontent  une toute autre histoire. C'est un indicateur et  

une information intéressante à plusieurs égards.  Déjà on peut sentir la nervosité et l'incertitude.  

Plus on aura une forte demande au niveau des put,  plus on pourra penser qu'il y a des craintes de  

la part des investisseurs sur l'avenir. On peut  aussi observer le prix des options dans le temps  

avec des échéances plus lointaines pour essayer  d'un peu de dessiner une carte de ce que prévoient  

les investisseurs et de ce qu'ils jouent. C'est  sympa parce que c'est une projection dans le futur  

à un instant T, et cela renseigne réellement  sûr l'état d'esprit des investisseurs et on  

ne peut pas mentir là-dessus, ce ne sont pas  comme des enquêtes d'opinion, ce sont bien des  

produits négociables donc avec des engagements  financiers. Donc des put de plus élevés cela  

s'explique par la nature même du marché actions  et des indices qui sont tournés vers la hausse,  

c'est la tendance naturelle, et l'on a une plus  forte demande de couvertures / d'assurances pour  

les scénarios baissiers donc un prix des put /  des options de vente plus élevé que les options  

d'achat. Une autre explication, c'est bien sûr  la volatilité. Quand la volatilité augmente,  

le prix des options augmente et la volatilité  elle augmente si les marchés baissent, donc on  

a un déséquilibre. Je pense qu'avant il y avait un  déséquilibre qui était bien moins grand mais il y  

a eu des affaires... Vous pouvez vous renseigner  il y a des très bonnes vidéos, notamment faite  

par la chaîne Heu?reka sur un fonds spécialiste  des options qui avait fait faillite et qui avait  

remis en cause le modèle, mais c'était il y a  plusieurs décennies. Maintenant la volatilité est  

bien prise en compte dans le pricing d'options,  voilà ce que je peux en dire. Bien sûr; et c'est  

la logique et l'esprit de cette série de vidéos;  je vais vous partager beaucoup de liens relatifs  

en description, qui vous expliqueront bien mieux  que moi ce concept. Je voudrais terminer en vous  

parlant des opportunités que cela peut représenter  : et bien simplement avoir un déséquilibre,  

d'ailleurs on va le regarder sur le graphique,  on voit ici donc les deux options avec un prix  

plus élevé pour les put que pour les call, et bien  à partir du moment où l'on a un déséquilibre sur  

des produits négociables avec un même strike,  cela peut ouvrir à des prises de positions  

potentielles. Alors il n'y a rien de miraculeux  dans ce constat, mais cela peut présenter des  

opportunités. Voilà, donc une vidéo assez  courte, je vous laisse réagir en commentaires;  

apporter des précisions, des idées stratégiques  que l'on peut bâtir à partir de ce constat;  

peut-être préciser des choses que je n'aurais  pas évoqué, et je vous dis : au prochain épisode.