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谨慎购买SQQQ!什么是反向(Inverse)ETF?为什么它不等于做空?什么时候使用它?风险是什么? - YouTube
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2022年的投资环境简直太乱了，
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通货膨胀爆表，美联储要缩表加息，
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现在俄罗斯又入侵乌克兰。
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很多人不看好市场，
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想通过做空美股来获利或者对冲风险。
[11]
我已经不止一次听到有人说他们购买了SQQQ，
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一种所谓三倍看空QQQ的反向ETF
[19]
来实现做空纳斯达克100指数的目的。
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我知道，ETF非常受大家欢迎，
[24]
尤其是咱们投资新手。
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然而，这种类似SQQQ的反向ETF
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并不直接等于做空，
[31]
并且可能会给投资者带来意想不到的风险。
[34]
那在今天的视频里我就和大家聊一聊，
[36]
这个反向ETF的是怎么工作的，
[39]
它的风险是什么，
[41]
为啥会有人不选择直接做空
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而去购买这种反向ETF？
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不过在节目开始前，
[47]
我要首先声明，
[48]
想要在下行的市场中获利
[50]
或者对冲风险除了做空，
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反向ETF还有期权。
[54]
但是为了方便观众理解，
[56]
期权不在本期视频的讨论范围内。
[59]
同时，我个人是一个buy and hold 的长期投资者，
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不鼓励做空或者期权。
[65]
本期视频纯粹是一个知识分享，
[67]
帮助大家避免踩坑，并不是投资建议。
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所谓的反向ETF, Inverse ETF
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就是可以实现同对标的指数
[79]
或者指数基金相反日回报率的ETF。
[84]
它实现这个目的的方法是
[86]
动用几种不同的投资手段和金融衍生品。
[89]
它本质上就是个金融衍生品，
[91]
属于主动型ETF，
[93]
有着相对较高的管理费。
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显然反向ETF里面的关键词就是这个”反向”二字。
[100]
比如反向ETF PSQ对标的是
[103]
大家都熟悉的纳指100ETF QQQ；
[105]
如果QQQ今天下降1%，
[107]
那么PSQ就会上涨1%；
[110]
同理，如果QQQ今天上涨1%，
[113]
PSQ就会下降1%；
[114]
那市场上还存在那种加倍杠杆的反向ETF，
[118]
比如三倍看空QQQ的SQQQ，
[121]
那很自然它的当日表现是QQQ反向的三倍；
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这个听起来是不是很简单。
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但是这里还有两个关键词需要我们格外注意，
[131]
第一个是“当日”,
[132]
反向ETF对标的是每天当日的回报率。
[136]
就像我们刚才例子中展示的那样，
[138]
QQQ今天降低1%，
[140]
PSQ就会涨1%；
[141]
但是如果我们把时间跨度变长，
[144]
QQQ在1年跌了10%，
[147]
不代表PSQ就会涨10%。
[149]
因为反向ETF每天都需要重新计算。
[152]
这个现在想不明白不要紧，
[154]
我们一会儿有例子解释；
[156]
第二个关键词是”回报率”。
[158]
反向ETF对标的永远是一个百分比，
[161]
而不是具体的钱数。
[163]
这是一个很关键也很聪明的设计，
[165]
因为这样就能够避免反向ETF
[167]
变成负数的可能性，并降低归零的风险，
[171]
延长ETF的存在寿命；
[173]
但是也正是这种独特的设计，
[175]
就让它不完全等于做空，
[177]
并且会给投资者带来意想不到的风险。
[180]
我知道你现在可能有点懵，没关系，
[183]
我现在拿具体的例子和大家解释一下。
[186]
我们假设QQQ现在是一股$100美金。
[190]
你认为它会下跌，
[192]
你可以选择直接做空$100美金的QQQ，
[195]
或者购买价值$100美金的PSQ。
[198]
假如第一天QQQ跌到了$90美金；
[202]
那么你做空就会有利润$10刀；
[204]
而PSQ需要反向对标当日回报率。
[208]
QQQ跌了10%, 那么PSQ就会涨10%;
[211]
变成$110美金，你的利润也是$10刀;
[215]
那不考虑费率的话，
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第一天你做空和购买反向ETF的效果是一致的。
[221]
但是从第二天开始就会不同。
[223]
假如QQQ第二天涨回到了$100美金，
[226]
那么你做空第二天相当于赔了$10刀。
[230]
而反向ETF PSQ对标的是回报百分比。
[234]
QQQ增长的比例是10/90 约等于11%；
[238]
那么PSQ就需要降低11%,
[241]
从$110刀变成了$97.9;
[243]
当天损失了12.1;
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我们这两天整体看下来，
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QQQ两天下来不赚不赔，
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做空QQQ也不赚不赔，
[251]
但是购买反向ETF PSQ却赔钱了，赔了2.1。
[255]
诶，这个看起来很不合理呀。
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那如果我们反过来呢，
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假如QQQ第一天是涨$10，
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第二天跌$10呢？
[262]
这个算出来的结果依然是
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QQQ和做空都是不赚不赔，
[269]
但是反向ETF依然是赔钱的。
[271]
这就是我刚才说的”意想不到的“风险。
[274]
这种风险叫做“Volatility Loss”
[277]
“市场波动损失”。
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顾名思义，
[279]
市场的波动性会使反向ETF产生损失。
[283]
在一段时间内，波动越大越多，
[286]
产生的损失越大。
[288]
从长期看起来，
[290]
所有的投资都会有一定的波动性，
[293]
这就导致这种反向ETF长期持有
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理论上会对投资者带来一定损失。
[298]
我们就拿这个PSQ来做例子。
[300]
上周俄罗斯入侵乌克兰，
[302]
股市发生严重弄的波动。
[305]
过去5天里，QQQ累计下跌了0.2%。
[308]
那PSQ作为反向ETF，感觉应该赚钱才对，
[314]
结果PSQ也跌了0.16%；
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而所谓三倍看空的SQQQ跌的更多，是0.89%;
[320]
完全没有实现做空的效果。
[322]
所以，波动性对反向ETF非常不友好，
[326]
而且持有的时间越长，遇到的波动概率就越大，
[329]
就会越大概率地造成投资者的损失。
[332]
反向ETF更加是一种短期投机的工具。
[335]
那么现在问题来了，
[337]
难道这种反向ETF就只有缺点，没有优点吗？
[341]
当然不是。
[342]
你还记着我刚才提到过这种反向ETF归零风险小，
[346]
不可能变成负数吗？
[348]
这就是它和做空相比的优点。
[351]
我们还拿刚才的例子。
[352]
假设QQQ现在是$100 美金，
[355]
你做空它$100美金
[357]
对比购买$100美金的反向ETF PSQ;
[360]
我们假设在后面的时间里，
[362]
QQQ每天涨$10美金。
[365]
在第10天的时候，
[366]
你做空的损失就会达到$100美金，
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相当于损失100%；
[370]
而PSQ计算下来的损失会是52.63 USD;
[374]
如果你继续做空，你的损失的可能性是无限大；
[379]
但是购买反向ETF你的损失的最大值
[382]
就是你的本金$100美金。
[384]
你的反向ETF不会变成负数，
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而且变成0的概率也很低。
[388]
因为想要它变成零，
[390]
它需要QQQ在一天的时间内增长100%，
[395]
这个概率就很低了。
[397]
这就是反向ETF的设计所带来的优点。
[401]
相比做空，它的损失下限是确定的。
[404]
那好，我们现在理解了反向ETF的原理和特点，
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就很容易理解为什么会有人选择它而不去直接做空了？
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我总结了一下主要有四种情况。
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第一，有些人不愿意面对我们刚才说的
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做空可能带来的损失无限大的风险。
[421]
而Inverse ETF损失的最大值就只是你投入的本金，
[425]
风险相对可控；
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第二，这种Inverse ETF最适合那些Day Trader短期持有。
[431]
Day Trader们往往是股票不过夜，当日清盘。
[435]
如果他们想简单做空或者去对冲风险，
[439]
当日使用这种反向ETF就会很合适。
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作为一个专业的Day Trader
[444]
应该理解哪怕持有这种Inverse ETF超过一天
[448]
都有可能带来致命风险。
[450]
换句话说，Inverse ETF更加是一种
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短期投机频繁交易的工具，
[457]
不是一个长期持有的投资品。
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第三种情况就是一般做空只能在Margin账户中操作，
[464]
而很多非Margin账户是不允许做空操作的。
[468]
例如美国的IRA ROTH IRA，加拿大的TFSA RRSP等。
[473]
但是这种Inverse ETF 就像普通的ETF和股票一样，
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它的买卖没有账户限制，
[479]
能让你在刚才提到的这些特殊账户中也能实现做空的目的。
[484]
拿我本人来说，
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我的全部股票投资都在
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加拿大的免税和避税账户TFSA和RRSP中，
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我根本没有margin账户，没办法做空。
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假如我感觉市场不好了，
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想对冲风险但是又不想买卖我的股票，Time the Market
[503]
那我就可能选择使用这种反向ETF；
[507]
那最后一种情况就是不懂得如何做空的投资新手，
[511]
虽然做空他不会，也不一定敢，
[514]
但是买ETF他很熟悉。
[516]
所以在看到这种所谓宣传可以实现做空目的的ETF之后
[519]
就不假思索的买入。
[521]
这类群体最容易踩坑，
[523]
而我这个视频最主要的目的
[525]
也是希望咱们投资新人能够意识到反向ETF的特点，
[530]
做出受教育的选择。
[532]
最后总结，反向ETF是一种非常特殊的投资工具，
[536]
它不等于做空，它的应用面很窄，
[539]
更适合配合极短期内的投机操作，
[542]
需要你能准确的预测短期市场的走向。
[545]
这就决定了它不是我们大多数人应该选择的投资工具，
[550]
它尤其不适合涉世未深的投资新手，
[553]
更不是一个长期投资者该考虑的选项。
[557]
好啦，感谢收看本期视频。
[559]
如果您觉得我的视频对您有帮助，
[561]
欢迎订阅留言点赞，我们下次再见，拜拜！
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