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Capturing the Past, Present, and Future of Commodities with the S&P GSCI - YouTube
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[6]
30年来，标普高盛商品指数（S&P GSCI）一直代表着
全球商品市场的贝塔指标。这项指数旨在
[11]
衡量流动性最高的商品期货，
帮助市场参与者作出
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更明智的决策，并提供基于指数的
多元化、流动性以及
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抗通胀的投资途径。大家好，我是Paul Murdock。
今天和我一同讨论标普高盛商品指数过去、
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现在与未来发展的是，
来自标普道琼斯指数的Fiona Boal和Jim Wiederhold。
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Fiona、 Jim， 谢谢两位今天的到来。谢谢
您邀请我们。谢谢你Paul。那么，先由Fiona开始，
[43]
标普高盛商品指数是什么，以及
这项指数在过去30年间的演进历程如何？
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谢谢Paul。标普高盛商品指数在过去30年
为商品市场指数的创新
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铺平了发展的道路，现已成为最受广泛认可的
商品指数基准，正如它
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在1991年4月推出时一样。指数采用广泛基础
与产量加权法，为市场参与者提供
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真正的全球商品
市场贝塔系数。指数透过纳入流动性最高的商品期货，
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并根据具透明度的规则
每年进行调整，以适应不断变化的市场动态，
[83]
因此具有可投资性及
可复制性。但除综合标普
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高盛商品指数外，高盛商品指数系列亦
在我们的投资基础中发挥了不可或缺的作用，
[99]
它既可作为界定可投资领域的基准，
亦可衡量特定商品与商品策略
[105]
的独特回报。
让我举几个例子来说明。标普高盛商品
[112]
动态展期指数是第一个动态展期的
商品期货指数。它采用真正
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灵活的每月期货合约展期
时间表，旨在满足那些投资者期望
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减轻正价差市场
负面影响
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的需求。又或者是标普高盛商品轻能源指数，它可
作为衡量能源占比较低的商品市场指标。
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它包含与高盛商品指数相同的合约，
但将能源行业的合约产量权重
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除以四，从而增加
其他行业成分股的相对权重。
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最后，还有我们的单一商品
系列，如标普高盛商品铁矿石指数或
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标普高盛碳排放配额指数，
事实证明，这些指数
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在过去12个月里尤其受市场欢迎。好！非常感谢Fiona。Jim，
标普高盛商品指数是如何成为商品市场
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的代名词，正如标普500指数
于股票市场一样？没错，Paul，标普高盛商品指数被广泛
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认为是全球商品市场
最精确的基准。该指数透过对全球
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产量加权，代表了今天所交易
最重要商品的规模和权重，
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正如标普500指数是市值加权，
代表了美国500家顶尖公司
[193]
的规模和权重一样；您
可以说，标普高盛商品指数相当于商品世界的
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标普500指数。标普高盛商品指数
最先面市，也是最快被市场参与者
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接受用来参与
广泛商品市场投资的指数。就如
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标普500指数是一个不断演进的指数一样，
会定期增减成分股公司，
[218]
标普高盛商品指数也会基于
当前的市场环境重新构建。这样一来，
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标普高盛商品指数可看作是商品市场
的同义词，因为它是一个不断适应市场的指数，
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体现了不断变化的大宗商品世界。
而正如标普500指数一样，标普高盛商品指数在
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其指数追踪资产中占大部分
份额。它是第一个商品指数，让市场
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参与者想要尝试了解
全球经济增长
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的脉搏。那么，新冠肺炎疫情是如何影响
商品市场的呢？这对未来又意味着
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什么？疫情对商品
市场的影响，可能比任何资产类别
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都要大。自2020年实施封锁措施起，企业
一直在审视它们的商业模式，
[261]
并仔细审查其
采购生产线所需原材料
[265]
的物流程序。我们可能正处于重大变化当中，
从零库存制供应链转为备用制供应链，
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是因为各地的公司都试图将
其部分生产搬近本地。这些
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决策将继续影响
某特定商品的发源地和产地
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以及其消费地。
疫情还在商品生产国间
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创造了罕见的和谐环境，
这些国家坚守生产目标
[290]
以保持市场平衡。主要贸易战
亦得以平息，但谁又能清楚知道
[295]
这样的情况会将持续下去抑或是
下一场暴风雨来临前的平静呢？展望未来，能源
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商品从去年低位
领涨。这一强劲走势可能会延续或
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从长远来看，应对气候变化的焦点
或会改变商品行业
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的领导地位。商品
市场总在不断变化，因此，
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了解哪些商品将在未来30年
引领风向，会是一件趣事。铜是
[318]
过往30年间标普高盛商品指数
表现最佳的商品。而且似乎会
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随着未来十年所需的
基础设施投资，
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有机会继续领跑。更多的时候，我们听到企业
宣布碳中和的目标日期；
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以及商品在这一日益壮大的趋势中
将能发挥的重要作用。金属是
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商品的重要类别之一，
且具有广泛的可再生能源应用，而且
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它们将受益于这项全球环保
举措。非常好，谢谢Jim。Fiona，最后
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一条问题。标普高盛商品指数生态系统于2021年
有所扩展。你能谈谈吗？
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然后可以分享一下它的发展方向和
未来的潜在增长
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需求吗？我想说30年对于投资来说
属于一軰子的时间，在这段期间，
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市场上已出现了大量基于指数的
重要商品解决方案。而且
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我们预计，未来30年将会对市场
带来更具颠覆性的改变。今年到目前为止，
[377]
我们已推出首个标普高盛商品
另类风险溢价指数。而针对那些
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可能担心通胀的投资者，
我们还推出了另一个标普高盛商品指数版本，
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使用美国抗通胀债券指数
计算抵押品收益率。我想今后，
[400]
有几件事需要考虑。
我的意思是，在商品领域，
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明显需要考虑却被人们忽略的事情是ESG。之前Jim已有提及
这一点，以及如何将ESG指标纳入
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商品投资决策中。我们现在真的
不知道这场辩论会
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如何发展，但我们知道，我们的生活不能没有
商品，且商品市场参与者
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应提倡更有效及
更可持续的生产和消费模式。我们
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预计，未来十年绿色科技等领域
将会在许多商品市场中
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发挥真正重要的作用。最
后，还有关于加密货币
[446]
和资产代币化的影响，我们认为这
对商品衍生工具和商品指数编制来说，
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既是机遇亦是威胁。
作为另类资产类别，若干加密货币
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可提供类似于商品
（尤其是黄金）
[466]
的分散投资和抗通胀效果。而实物资产代币化则
有可能解决实物资产投资当中的许多
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障碍，并能真正
扩大另类资产的潜在投资者群。
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最后，数码分类账本和代币化
很可能会改变且提高
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实物商品市场参与者的
风险管理成效，
[493]
同时亦改变衍生工具
的交易方式。好！今天非常感谢Fiona
[500]
和Jim两位的见解。谢谢！
Paul。谢谢Paul。想了解更多关于
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标普高盛商品指数过去、现在与未来的发展，
并获取由Fiona和Jim撰写的最新研究报告和数据，
[514]
请浏览
以下链结。谢谢，祝您有美好的一天！
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