Bitcoin on The Big Board - The Bitcoin ETF - YouTube

من المرجح أن يتم إطلاق أول صناديق ETF من البيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة هذا الأسبوع بعد معركة استمرت ثماني سنوات

للفوز بموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات.

تنتهي فترة الـ 75 يومًا التي يمكن خلالها للجنة الأوراق المالية والبورصات الاعتراض في منتصف ليل اليوم.

من المحتمل أن يتم إطلاق ProShares Bitcoin Strategy ETF يوم الثلاثاء برمز الشريط BITO

ويوم الأربعاء يجب أيضًا السماح بإطلاق Invesco Bitcoin Strategy ETF ، ما لم

يتم حظرها من قبل SEC في اللحظة الأخيرة.

لذا ، دعنا نناقش كيف تختلف هذه الصناديق الجديدة عن صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى التي رفضتها

هيئة الأوراق المالية والبورصات في الماضي ، وما الذي تحصل عليه بالفعل إذا اشتريت أحد هذه المنتجات المالية.

الآن ، من الجدير بالذكر أن هذه لن تكون أول منتجات تداول العملات المشفرة

في العالم ، فقط الأولى في بورصات الأسهم الأمريكية.

هناك ما يقرب من خمسين منتجًا مشابهًا متاحًا في جميع أنحاء العالم ، حتى أن بعضها له مكاسب عكسية

تزداد قيمتها عندما تنخفض عملة مشفرة معينة والعكس صحيح.

في المجموع ، هناك حوالي 14 مليار دولار مستثمرة في هذا النوع من المنتجات في جميع أنحاء العالم في الوقت الحالي ،

ولكن هذه ستكون أول منتجات مدرجة في البورصة الأمريكية.

صندوق الاستثمار المتداول ، الذي يرمز إلى "الصندوق المتداول في البورصة" ، هو أصل يتم تداوله في

السوق المفتوحة مثل الأسهم وهو متاح للمستثمرين العاديين.

بعض الشركات ، مثل Grayscale ، لديها منتجات تقدم بالفعل تعرض البيتكوين للمستثمرين الأمريكيين

، لكنها متاحة فقط للمستثمرين الأثرياء المؤهلين وغالبًا ما يتم تداول الأسهم

بسعر لا يتطابق مع العملة المشفرة الأساسية.

سوف تستند صناديق الاستثمار المتداولة هذه على عقود بيتكوين الآجلة ، بدلاً من عملات البيتكوين الفعلية ،

وقد ألمح جاري جينسلر - رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى أنه أكثر ارتياحًا

للتداول في بورصات العقود الآجلة المنظمة بدلاً من التداول الذي يحدث في

بورصات العملات المشفرة .

أبدت لجنة الأوراق المالية والبورصات سابقًا مخاوف بشأن السيولة وخطر التلاعب بالأسعار

في بورصات البيتكوين.

فلماذا تم قبولها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات؟

حسنًا ، على عكس صناديق Bitcoin ETF الأخرى التي رفضتها هيئة الأوراق المالية والبورصات في الماضي ، يعتمد هذان

الصندوقان على العقود الآجلة وتم تقديمهما بموجب قواعد الصناديق المشتركة التي قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات

إنها توفر "حماية كبيرة للمستثمر".

فلماذا تكون هيئة الأوراق المالية والبورصات أكثر سعادة بهذا النوع من صناديق الاستثمار المتداولة مقارنة

بصناديق

الاستثمار المتداولة التي تحتوي فقط على عملات البيتكوين؟ الجواب هو أن هذا النوع من المنتجات هو معيار أكثر بكثير ، خاصة

وأن عقود البيتكوين الآجلة تتداول بالفعل في بورصات العقود الآجلة الأمريكية المنظمة ، وكانت متاحة لفترة من الوقت.

هذا في الحقيقة مجرد إعادة تغليف لهذا المنتج المالي (الموجود بالفعل) بحيث

يمكن تداوله في بورصة الأسهم ، بدلاً من تبادل العقود الآجلة ، وبالتالي

فهو ليس ثوريًا حقًا ، وبالنسبة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات ، فهو منتج مالي قياسي إلى حد ما .

إذا حدث خطأ ما في بورصة العقود الآجلة المنظمة ، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات تعرف كيفية التعامل معها ،

وهم أكثر قدرة على التدخل والتحقيق.

سيكون من الصعب على هيئة الأوراق المالية والبورصات (ETF) التي تعتمد على عملات البيتكوين الفعلية (من ناحية أخرى) الموافقة عليها

حيث يتم تداول العملات في العديد من المواقع المختلفة ، ومعظمها لا يخضع بالضرورة

للكثير من الرقابة التنظيمية الأمريكية.

إذا حدث خطأ ما في بورصة بيتكوين غير منظمة وخسر المستثمرون الأمريكيون أموالهم ،

فقد تبدو هيئة الأوراق المالية والبورصات سيئة للغاية.

مع صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العقود الآجلة ، يتم تجاهل مسألة الوصاية على عملات البيتكوين تمامًا.

تعتبر العقود الآجلة رهانًا على تغيير سعر البيتكوين ، ولكن لا يوجد شرط

لتخزين عملات البيتكوين ، لذلك لا داعي للقلق بشأن السرقة أو فقدان كلمات المرور أو

أي شيء من هذا القبيل.

إذن من الذي قد يرغب في استخدام صناديق الاستثمار المتداولة للاستثمار في البيتكوين؟

خاصة عندما نعلم أن الكثير من الأشخاص الذين يرغبون في الاستثمار في البيتكوين

قد فعلوا ذلك بالفعل ، والعقود الآجلة متاحة بالفعل؟

حسنًا ، قد يرغب المستشارون الماليون (على سبيل المثال) في استخدام هذه المنتجات لمنح مستثمريهم

التعرض لفئة الأصول ، دون التداول في بورصة غير منظمة ، ودون تسجيل

عملائهم للحصول على حساب تداول مستقبلي.

الآن ، بينما ترى هيئة الأوراق المالية والبورصات أن هذه المنتجات أكثر ملاءمة لمستثمري التجزئة

من التداول في سوق البيتكوين الفوري الأساسي ، فمن المرجح ألا تمنح

صناديق الاستثمار المتداولة هذه للمستثمرين نفس العوائد التي سيحصلون عليها بمجرد شراء البيتكوين.

إذا قمت بشراء أسهم في ETF للأسهم العادية ، (دون الخوض في الكثير من التفاصيل) ، فإن الصندوق

يأخذ أموالك بشكل أساسي ويستخدمها لشراء أسهم الأسهم في المؤشر الذي يتتبعه ETF.

إذا اشتريت واحدة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين هذه - فبدلاً من تحويل الأموال إلى البيتكوين ،

سيتم استخدام حوالي ثلث الأموال كهامش في بورصة العقود الآجلة ويذهب باقي الأموال إلى

حساب بفائدة يحتوي على سوق المال ضمانات.

الأموال المستخدمة كهامش في البورصة موجودة لضمان عقد آجل

- وهو رهان مع طرف مقابل يمنحك مكافأة مرتبطة بعودة البيتكوين.

إذا ارتفع سعر البيتكوين ، فسيتم تحويل المزيد من الأموال إلى حسابك ، وإذا انخفضت قيمة

البيتكوين ، فإن بعض أموالك ستدفع للشخص الموجود على الجانب الآخر من رهان

العقود الآجلة .

لذا ، فإن شراء ETF هذا لا يمنحك عملة البيتكوين الفعلية ، فأنت تحصل أساسًا على مجموعة من النقد ،

بالإضافة إلى رهان على اتجاه سعر البيتكوين.

قد تتساءل بعد ذلك عما إذا كان هيكل كهذا يعني أنه لكي تتمكن من المراهنة على

أن سعر البيتكوين سيرتفع ، هل يحتاج شخص آخر إلى الرهان على أن السعر

سينخفض.

والإجابة هي أنهم يفعلون ذلك ، ولكن هناك فرصة جيدة ألا يقوم هذا الشخص (الشخص الموجود

على الجانب الآخر من تداولك الآجل) بهذا الرهان فقط.

الاحتمالات جيدة جدًا أن الشخص الذي باع العقود الآجلة إلى ETF

سيشتري عملات البيتكوين الفعلية كتحوط.

لذلك فإن هذا الشخص - المراجحة - سيشتري عملات البيتكوين الفعلية ثم يقوم بالتحوط من تجارته

عن طريق بيع عقود البيتكوين الآجلة على المكشوف.

في الوقت الحالي ، يتم تداول البيتكوين بحوالي 60 ألف دولار ، لذلك سينفقون 60 ألفًا على عملة البيتكوين ،

وبعد ذلك سيتعين عليهم نشر حوالي 20 ألف دولار في الهامش - (1/3 سعر البيتكوين) في

بورصة العقود الآجلة لبيع عقود البيتكوين الآجلة قصيرة.

إن وضع هذه التجارة سوف يستهلك 80 ألف دولار من رأسمالها.

الآن كما ذكرت سابقًا ، فإن ETF تطرح ثلث رأس المال لشراء عقود بيتكوين الآجلة

وتحتفظ بالباقي في حساب بفائدة.

يجب على المراجحة بدلاً من ذلك أن تضع التكلفة الكاملة لعملة معدنية ، بالإضافة إلى الهامش ، لذلك إجمالي 80 ألف دولار

لتوفير هذا العقد الآجل إلى ETF.

تتعرض المراجحة أيضًا للمخاطر الأمنية المتمثلة في سرقة عملات البيتكوين الخاصة بهم من قبل متسلل ،

أو مشاكل في تبادل البيتكوين الذي يستخدمونه.

المستثمرون الأفراد الذين يشترون ETF معرضون لمخاطر ائتمانية أكثر قابلية للإدارة من

بورصة العقود الآجلة للسلع الأمريكية المسجلة - والتي تبدو أفضل بكثير.

إذن ، لماذا يختار المراجحة القيام بذلك - لربط هذا القدر الكبير من رأس المال وتحمل

هذه المخاطر؟

الإجابة هي أنهم لن يفعلوا ذلك إلا إذا تمكنوا من فرض رسوم على تلك الخدمة ، لذلك

يجب أن يكونوا قادرين على تحصيل رسوم منك بطريقة أو بأخرى مقابل استخدام رأس مالهم وأن يتم تعويضهم

عن المخاطر التي يتعرضون لها في التعامل مع عملات البيتكوين الفعلية وعمليات التبادل التي تحمي

هيئة الأوراق المالية والبورصات مستثمري التجزئة من.

لذا ، فإن الطريقة التي تعمل بها العقود الآجلة ، وبالتالي صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العقود الآجلة هي أنك كمستثمر غالبًا ما

تدفع لشخص آخر لتخزين المنتج الأساسي نيابة عنك.

ينطبق هذا على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ولكن أيضًا على أشياء مثل صناديق المؤشرات المتداولة للنفط.

مع مرور الوقت ، يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العقود الآجلة تحقيق أرباح وخسارة لمستثمريها النهائيين بناءً على

الاختلافات في أسعار العقود الآجلة مع المنتجات التي يتتبعونها.

عادةً ما يتم تداول عقود البيتكوين الآجلة ، ولكن ليس دائمًا ، بمنحنى منحدر صاعد متواضع ،

والذي يُعرف باسم contango.

هذا يعني أن عقود البيتكوين الآجلة طويلة الأمد تميل إلى التداول بسعر أعلى من العقود قصيرة الأجل

(أو التي ستنتهي صلاحيتها قريبًا).

يمكن أن يؤدي هذا إلى عوائد أقل - أو خسائر لمستثمري ETF ، حيث يتعين على ETF بيع

عقودهم قريبًا لتنتهي صلاحيتها (تلك التي يتم تداولها بسعر رخيص) واستخدام العائدات

لشراء العقود طويلة الأجل الأكثر تكلفة.

لذلك ، عندما تنظر إلى سعر عقود البيتكوين الآجلة ، سترى أنها تميل إلى التداول

بعلاوة تبلغ حوالي 8 ٪ أعلى من سعر البيتكوين.

في الوقت الحالي ، يبلغ قسط التأمين حوالي 15٪ ، ربما لأن المتداولين يضعون أنفسهم

قبل موافقة ETF.

لذا فإن شراء ETF هذا في الوقت الحالي يعني دفع 15٪ أكثر مقابل تعرض البيتكوين أكثر مما

ستدفعه بمجرد شراء عملات البيتكوين الفعلية.

علاوة على ذلك ، تتقاضى مؤسسة التدريب الأوروبية رسومًا إدارية - بالنسبة إلى شركة Proshares ، تبلغ هذه الرسوم

95 نقطة ، أي أقل بقليل من نسبة مئوية سنويًا.

السؤال إذن هو لماذا يشتري أي شخص ETF بيتكوين هذا بدلاً من مجرد شراء عملات البيتكوين

الفعلية ؟

ناقشنا مشاكل التخزين منذ فترة في مقطع فيديو قمت بتصويره عندما أصبحت أسعار النفط

سلبية.

من المفهوم تمامًا سبب عدم شراء الزيت وتخزينه في منزلك.

قد تشتكي عائلتك ... وأعتقد أن هناك أيضًا على الأرجح قواعد

بيئية - وربما حتى تعليمات حول ملء حوض السباحة أو حوض الاستحمام بالزيت الخام.

من ناحية أخرى ، كانت عملة البيتكوين أكثر صعوبة في امتلاكها قبل بضع سنوات ، ولكن اليوم

يمكنك شراء عملات البيتكوين الفعلية على منصات الوساطة مثل robinhood ، أو يمكنك فتح حساب في

coinbase أو يمكنك حتى تداول عقود البيتكوين الآجلة في الولايات المتحدة صرف منظم.

ليس من الواضح تمامًا بالنسبة لي الحاجة المالية لمنتج مثل هذا.

لذلك ، في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تعتقد أن عقود البيتكوين الآجلة أكثر ملاءمة لمستثمري التجزئة

من عملات البيتكوين الفعلية ، فمن غير المرجح أن توفر صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة هذه للمستثمرين نفس

العوائد.

اسمحوا لي أن أعرف أفكارك في قسم التعليقات أدناه ، وإذا كنت متحمسًا

لهذه المنتجات الجديدة.

إذا وجدت هذا الفيديو مثيرًا للاهتمام ، فمن المحتمل أن تستمتع بالفيديو الأخير الخاص بي حول أكبر

أخطاء تداول أصابع الاتهام ، والتي تبدأ ببعض الأمثلة الحديثة من

مساحة التشفير .

اراكم لاحقا يا رفاق ، وداعا.