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Investieren in GROWTH - oder VALUE Aktien? | Wachstumsaktien und Substanzwertaktien einfach erklärt! - YouTube
Channel: Finanzfluss
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In der Finanzpresse kann man häufig von Growth- und Value-Aktien lesen. Die deutschen Begriffe hierfür sind
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Wachstumsaktien bzw. Substanzwertaktien. Aber was ist der Unterschied zwischen beiden, und in welche
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sollte man am besten investieren? Und macht es überhaupt Sinn, sich mit diesem Thema zu
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beschäftigen, wenn man sowieso nur passiv investieren möchte?
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Hi, mein Name ist Thomas von "Finanzfluss", und heute beschäftigen wir uns einmal mit dem Thema Growth
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Stock und Value Stock - bzw. auf Deutsch heißt es Wachstumsaktien und Substanzwertaktien.
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In diese beiden Kategorien lassen sich nahezu alle Aktien, die an der Börse gehandelt werden, einordnen.
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Der Unterschied zwischen Growth- und Value-Aktien ist aber nicht immer 100 % eindeutig und wird bei einzelnen
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Aktien auch häufig von Experten diskutiert. Grundsätzlich kann man sagen, dass die meisten
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bekannten Unternehmen, die sich in großen Indizes, wie z. B. dem Dow Jones oder dem DAX befinden, in der
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Regel Growth-Aktien sind. Die meisten Investoren investieren auch in Growth-Aktien. Schauen wir uns aber
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jetzt erst einmal an, was eine Growth-Aktie ist, um dann danach zu sehen, was eine Value-Aktie ist.
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Growth- und Value-Aktien unterscheiden sich in verschiedenen Merkmalen. Als Growth-Aktien bzw.
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Wachstumsaktien bezeichnet man diejenigen Unternehmen, die ein sehr hohes Wachstum haben - in
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der Regel ist dieses Wachstum höher als der Markt. Es handelt sich hierbei häufig um sehr bekannte
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Unternehmen, die auch einen gewissen Glamour Factor haben. Schauen wir uns doch einmal die größten
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Growth-Aktien aus dem MSCI World Growth Index an. Hierzu zählen besonders technologielastige
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Unternehmen, wie z. B. Apple, Facebook, Amazon, aber auch Google oder SAP. Aber natürlich gibt es auch
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Aktien, die keinen Technologiehintergrund haben. Hierzu zählen z. B. Roche, Nestlé oder Walt Disney.
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Was sind nun Value-Aktien? Unter Value-Aktien versteht man vorwiegen diejenigen Unternehmen, denen man ein
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geringeres Wachstum zutraut und die auch ein geringeres Wachstum als der Markt haben.
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Sie haben weniger von diesem Glamour Factor, den Growth-Aktien haben, und werden eher als
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Mauerblümchen oder teilweise auch als Verliereraktien gesehen. In der Regel kommen sie aus sehr
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altertümlichen, weniger technologielastigen Branchen, wie z. B. Automobil, Finanzen oder Stahlindustrie.
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Die größten Value-Aktien aus dem MSCI World Value Index sind z. B. Verizon, General Electric, JPMorgan,
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Exxon Mobil, aber auch Microsoft. Wie kann man jetzt Growth- von Value-Aktien unterscheiden? Hierzu gibt es
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einige Kennzahlen und Charakteristika, die einem helfen, diese Einteilung zu machen. In der Regel haben
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Value-Aktien ein geringeres Kurs-Gewinn-Verhältnis und auch ein geringeres Kurs-Buch-Verhältnis als
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Growth-Aktien. Investoren schätzen, dass Value-Aktien in der Zukunft weniger große Gewinnsprünge machen
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werden, und schätzen daher den Preis einer Value-Aktie niedriger ein. In der Regel weisen aber Value-Aktien
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meistens höhere Gewinne und höhere Cashflows als Growth-Aktien aus. Dass das KGV bei Growth-Aktien
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höher ist als das allgemeine Markt-KGV, können wir sehen, indem wir das KGV vom MSCI World mit dem
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KGV vom MSCI World Growth vergleichen. Den gegenteiligen Effekt sehen wir, wenn wir den MSCI World
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mit dem MSCI Value vergleichen. Growth-Unternehmen haben sehr hohe Investitionskosten, um ihr Wachstum
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auch zu finanzieren. Und hiermit sind wir schon bei einem zweiten Punkt, die Growth- von Value-Aktien
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unterscheiden, nämlich bei den sogenannten Dividendenrendite und der Dividendenausschüttung.
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Value-Aktien schütten sehr häufig Dividenden aus, wohingegen Growth-Aktien nur sehr selten Dividenden
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ausschütten, und wenn doch, sind diese sehr gering. Das liegt daran, das Growth-Unternehmen die Gewinne,
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die sie erwirtschaften, wieder in ihre aktuelle Geschäftstätigkeit investieren. Auch das können wir uns
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anschauen, indem wir MSCI World Growth und MSCI World Value mit dem MSCI World vergleichen, und
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feststellen werden, dass tatsächlich die Growth-Dividendenrendite deutlich niedriger ist als der
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Allgemeinmarkt, und dass die Value-Rendite deutlich höher ist als der Allgemeinmarkt. Wie wir bereits in
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unserem Video "Was sind Dividenden?" gesehen haben, hat Google noch nie eine Dividende bezahlt. Die
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Begründung der Geschäftsführung hierfür ist es, dass es innerhalb von Google deutlich lukrativere
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Geschäftsmöglichkeiten gibt als außerhalb, und Google das Geld deswegen besser anlegen kann als der
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Investor. Google ist daher eine ganz klassische Growth-Aktie. Es gibt sehr hohe Wachstumserwartungen, aber
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keine Dividende, und ein sehr hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis. Schauen wir uns die Kaufbereitschaft von
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Investoren an, stellen wir fest, dass die meisten Investoren in Growth-Aktien investiert sind. Sie halten
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diese für sicherer, und häufig kann man Artikel in der Presse finden, die z. B. besagen: "10 Aktien, die niemals
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fallen können". Mit Growth-Aktien fühlen sich Investoren sicherer und denken bei Apple oder Google: "Was soll
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da schon passieren?"
Value-Aktien hingegen werden emotional häufig als
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riskanter angesehen. Sie haben diesen Mauerblümchenfaktor und teilweise auch einen
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gewissen Verliereraktienaspekt. Denken wir z. B. an die Value-Aktie Volkswagen, die vor kurzem durch den
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Volkswagen-Skandal gehen musste. Viele Investoren würden diese Aktie emotional jetzt als riskanter
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bewerten. Fakt ist aber, dass es noch keine einheitliche wissenschaftliche Meinung dazu gibt, ob Growth-Aktien
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oder Value-Aktien riskanter sind. Es gibt Studien, die zeigen, dass Growth-Aktien riskanter sind - und es gibt
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Studien, die zeigen, dass Value-Aktien riskanter sind. Eine einheitliche Meinung fehlt bisher. Fakt ist aber, dass
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Value-Aktien auf einen langen Zeitraum in der Vergangenheit besser performt haben als
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Growth-Aktien. Sie haben eine höhere Rendite erzielt. Den Renditeunterschied zum Allgemeinmarkt nennt man
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Value Premium - es ist also eine Überrendite, die Value-Aktien verglichen zum Gesamtmarkt machen. Diese
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Überrendite lässt sich dadurch erklären, dass Investoren das Risiko beim Investieren in Value-Aktien für höher
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halten, und deswegen ein Mehr an Rendite verlangen. Die Aussage, dass Value-Aktien besser performen als
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Growth-Aktien, ist allerdings nicht allgemeingültig, weil es auch Zeiträume gibt, wie z. B. gerade in den letzten
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zehn Jahren, wo Growth-Aktien besser performen als Value-Aktien. Jetzt, wo wir den Unterschied zwischen
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beiden kennen, müssen wir einmal überlegen, in welche Gruppe wir lieber investieren möchten.
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Wie meistens beim Investieren gilt auch hier das Sprichwort "Die Mischung macht’s". Es macht Sinn, in
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beide Klassen zu investieren, da Value-Aktien zwar in der Vergangenheit und auf lange Zeiträume eine höhere
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Performance hingelegt haben, das aber auch nicht immer gilt. Auch hier gilt also der Grundsatz der
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Diversifikation. Hinzu kommt, dass Value-Aktien in Krisenphasen häufig deutlich mehr verlieren als der
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Gesamtmarkt. Growth-Aktien gelten daher als stabiler, besonders in Krisenzeiten. Es lohnt sich also, zu
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diversifizieren und in beide Kategorien zu investieren. Verhindert aber den Fehler, den die meisten
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Privatinvestoren machen, nämlich zu 90 % mit ihrer Geldanlage in Growth-Aktien zu investieren.
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Wie sieht es nun für die Vertreter des passiven Investierens aus? Da passive Investoren sowieso nur
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Indizes kaufen, könnte man denken, dass die sowieso von vornherein eine Mischung zwischen Growth- und
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Value-Aktien haben. Es macht trotzdem Sinn, beim passiven Investieren in ETFs auch ETFs
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herauszusuchen, die gezielt auf Value-Aktien setzen. Hierzu könnt ihr z. B. in ETFs investieren, die den MSCI
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World Value abbilden. Das investieren in Value-Aktien ist also nicht gleich dem aktiven Stockpicking. Ihr könnt es
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genauso gut passiv abbilden, indem ihr, wie bereits erwähnt, in passive ETFs investiert, die nur
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Value-Aktien abbilden.
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Der bekannteste Vertreter der Value-Investment-Strategie ist der Starinvestor Warren Buffett. Er investiert
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fast ausschließlich in Value-Aktien. Ironischerweise ist sein Unternehmen, Berkshire Hathaway, allerdings eine
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Growth-Aktie. Wenn ihr mehr zum Thema Value-Investment wissen wollt, empfehle ich euch das Buch
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"Intelligent investieren" von Benjamin Graham, dem Mentor von Warren Buffet.
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Ich hoffe, euch hat unser Video gefallen; wenn ihr noch Fragen oder Anregungen habt, lasst uns doch einen
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Kommentar da, und gebt uns ein Daumen hoch, wenn euch das Video gefallen hat.
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