BEST of MARGIN CALL #4 - Senior Partners Emergency Meeting - YouTube

Bitte hinsetzen. Herzlich willkommen. Ich muss mich dafür entschuldigen, dass ich Sie alle

zu einer so ungewöhnlichen Stunde hierher gezogen habe . Aber nach allem, was mir gesagt wurde, muss diese Angelegenheit

dringend behandelt werden. So dringend, dass es wahrscheinlich schon vor

Wochen hätte angesprochen werden müssen. Aber das ist verschüttete Milch unter der Brücke.

Warum sagt mir nicht jemand, was hier wohl los ist? Mr. Tuld, wie ich bereits erwähnt

habe, wenn Sie die Abbildung oben auf Seite 13 vergleichen ...

Jared, für all das ist es etwas früh. Sprich einfach mit mir in einfachem Englisch.

Okay. Tatsächlich würde ich gerne mit dem Mann sprechen, der

das zusammengestellt hat. Herr Sullivan, ist es? Spricht er Englisch?

Herr? Ich würde gerne mit dem Analysten sprechen, der

über dieses Durcheinander gestolpert zu sein scheint .

Bestimmt. Das wäre Peter Sullivan. Genau hier.

Oh, Mr. Sullivan, Sie sind hier. Guten Morgen. Vielleicht könnten Sie mir sagen,

was Ihrer Meinung nach hier los ist. Und bitte sprechen Sie mit einem kleinen Kind oder einem Golden Retriever.

Es war nicht das Gehirn, das mich hierher gebracht hat. Das kann ich Ihnen versichern.

Nun, Sir, wie Sie vielleicht wissen oder nicht,

arbeite ich hier für Herrn Rogers als Mitarbeiter im

Büro für Risikobewertung und -management bei MBS. Bitte.

Entspann dich. Aufstehen.

Sagen Sie es uns mit klarer Stimme. Was ist die Natur des Problems?

Okay. Wie Sie wahrscheinlich wissen, hat das Unternehmen in den letzten 36 bis 40 Monaten damit

begonnen, neue MBS-Produkte zu verpacken, die mehrere verschiedene Tranchen von Ratingklassifizierungen

in einem handelbaren Wertpapier kombinieren .

Das war enorm profitabel, wie Sie sich vorstellen können.

Ich habe. Die Firma macht derzeit

jeden Tag einen beträchtlichen Teil dieses Geschäfts.

Das Problem, das, warum wir heute Abend hier sind, wohl darin

besteht, dass wir, die Firma, ungefähr einen Monat brauchen, um diese Produkte richtig zu schichten,

was aus Sicht des Risikomanagements eine Herausforderung darstellt.

Und, Mr. Sullivan, ist diese Herausforderung? Wir müssen diese Vermögenswerte

länger in unseren Büchern halten, als wir es im Idealfall möchten. Ja.

Entscheidend dabei ist jedoch, dass es sich im Wesentlichen nur um Hypotheken handelt.

Dies hat es uns ermöglicht, die Hebelwirkung erheblich über

das hinaus zu treiben, was Sie unter anderen Umständen möglicherweise wollen oder dürfen.

Dadurch wird das Risikoprofil verschoben, ohne dass rote Fahnen gesetzt werden.

Nun ... Danke, Mr. Sullivan. Setz dich. Was ich vermute, sagt Ihr Bericht hier, und

geben Sie mir hier ein Seil. Ich vermute, es heißt, dass angesichts

der holprigen Straße, auf der wir uns in der letzten Woche befanden,

die Zahlen, die Ihre brillanten Mitarbeiter vor Ihnen aufgestellt haben, nicht

zutreffen macht nicht mehr viel Sinn, wenn man bedenkt, was heute passiert. Eigentlich nicht das, was

heute stattfindet, sondern das, was bereits in

den letzten zwei Wochen stattgefunden hat . Sie sagen also,

das ist schon passiert? Art von. Art von.

Und, Herr Sullivan, was sagt Ihr Modell das, das bedeutet für uns hier.

Also das' s wo es eine Projektion wird. Aber...

Sie sprechen mit mir, Mr. Sullivan. Nun, Sir,

wenn diese Vermögenswerte nur um 25% sinken und in unseren Büchern verbleiben, wäre

dieser Verlust größer als die aktuelle Marktkapitalisierung des gesamten Unternehmens.

Sie sagen mir also, dass die Musik

bald aufhören wird und wir die größte Tüte mit duftenden Exkrementen

in der Hand haben werden, die jemals in der Geschichte des Kapitalismus gesammelt wurde. Sir, ich bin mir nicht sicher, ob ich es so ausdrücken würde.

Aber lassen Sie mich das klarstellen. In Anlehnung an Ihre Analogie zeigt dieses Modell, dass

die Musik sozusagen nur langsamer wird. Wenn die Musik aufhören würde, wie Sie es ausdrücken,

würde dieses Modell diesem Szenario nicht einmal nahe kommen.

Es wäre erheblich schlimmer. Lassen Sie mich Ihnen etwas sagen, Mr. Sullivan.

Möchten Sie wissen, warum ich mit Ihnen allen auf diesem Stuhl sitze?

Ich meine, warum verdiene ich das große Geld? Ja. Ich bin aus einem Grund und nur aus einem Grund hier.

Ich bin hier, um zu erraten, was die Musik in

einer Woche, einem Monat oder einem Jahr tun könnte . Das ist es. Nichts mehr.

Und wenn ich heute Nacht hier stehe, habe ich Angst, dass ich nichts höre.

Nur Stille. Nun, da wir wissen, dass die Musik aufgehört hat,

was können wir dagegen tun? Herr Cohen? Frau Robertson? Ich fürchte, ich denke, hier sollten Sie

zurücktreten. Herr weiß, wir haben uns heute Abend genug auf Mr. Sullivan verlassen.

Was hast du für uns? Was habe ich dir seit

dem ersten Tag gesagt, als du mein Büro betreten hast? Es gibt drei Möglichkeiten, um in diesem

Geschäft seinen Lebensunterhalt zu verdienen : Sei zuerst, sei schlauer,

Jetzt betrüge ich nicht. Und obwohl ich gerne denke, dass wir

einige ziemlich kluge Leute in diesem Gebäude haben, ist es verdammt viel

einfacher, nur der Erste zu sein. Verkaufe alles. Heute. Ist das überhaupt möglich, Sam? Ja, aber zu welchem

Preis? Ich muss bezahlen. "Ja wirklich?"

Ich glaube schon. Wo kommt das zu uns zurück? Überall.

Sam, ich glaube nicht, dass du verstehst, was dein Junge hier gerade gesagt hat.

Wenn ich dich machen würde, wie würdest du das machen?

Sie rufen die Händler zu ihrem normalen 6.30-Meeting an, weil sie wissen werden, dass

es so oder so zu Ende ist. Du wirst ihnen einen Knochen werfen müssen,

und einen ziemlich großen. Und dann musst du

stürmisch aus den Toren kommen.

Keine Swaps. Nein, nichts. 40% bis 10.15 Uhr erledigt. Um 11.00 Uhr müssen alle Ihre Trades verschwunden sein, denn zur

Mittagszeit wird es keine Nachricht mehr geben.

Und um 2.00 Uhr verkaufen Sie mit etwas Glück 65 Cent für den Dollar.

Und dann werden die FEDs hier drin sein, versuchen dich zu bremsen.

Ramesh? Sie können dich verlangsamen. Sie können dich nicht aufhalten.

Es liegt bei Ihnen zu verkaufen. Aber, John, selbst wenn

wir es schaffen, das durchzuziehen, und das sagt etwas aus, ist die eigentliche Frage, an

wen verkaufen wir das? Dieselben Leute, die wir in den letzten

zwei Jahren verkauft haben, und wer auch immer es sonst kaufen wird.

Aber John, wenn Sie das tun, werden Sie den Markt jahrelang töten. Es ist vorbei.

Und Sie verkaufen etwas, von dem Sie wissen, dass es keinen Wert hat.

Wir verkaufen an willige Käufer des aktuellen fairen Marktpreises. Damit wir überleben können.

Sie werden nie wieder etwas an diese Leute verkaufen. Ich verstehe.

- Machst du? - Machst du? Das ist es!

Ich sage dir. Das ist es. Jetzt ist es

4 Uhr Jared, du hast bis 5 Uhr Zeit, um das aufzuschlüsseln und mir einen Plan auszuarbeiten.

Gibt es noch jemanden, der weiß, was gerade hier ist, Block für Block?

Eric Dale. Und wo ist er?

Ab heute ist er nicht mehr bei der Firma. Wir haben versucht, ihn zu finden.

- Carmelo. - Ja.

Bring mich Eric Dale bis 6:30 hierher. Es ist fertig. Wir treffen uns in einer Stunde wieder hier. Sam, lass uns reden.