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Archegos Capital Blowup | Bill Hwang's Margin Call - YouTube
Channel: Patrick Boyle
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欢迎大家今天观看有关Archegos Capital爆炸事件的快速视频，让我们讨论一下
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Bill Huang是 谁 ，主要经纪人的角色，杠杆问题以及 他交易 的总收益
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掉期。让我们看看我们是否可以从这种情况中学到一些有用的东西。
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现在，我之所以不急于制作有关该主题的视频，是因为我发现没有什么
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比像这样的灾难后插手要在一个人 倒下时 踢 他的 人 更 令人讨厌
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的了。这有点像当您和一个朋友一起观看体育比赛，而一个运动员
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把球弄乱了，而您的朋友说：“我不会犯那个错误的白痴”，而您却
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认为“当然，您不会犯了一个错误，就是你坐在沙发上吃奇异果。“
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”今天你 要犯 的最大错误是把啤酒 倒 在我的沙发上。“你知道这
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是另一回事，所以当我可以制作视频的时候 取而代之的是 关于损失的各种笑话，
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让我们看看是否有任何有用的经验教训可以使我们从这个故事中摆脱出来，
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这种损失在一两天内发生的损失 必定是历史上 最大的个人财富损失之一
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，因此首先是谁比尔·黄（Bill wong），他是个假人 吗？他是朱利安·罗伯森（julian robertson）的
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职业生涯的 开始，朱利安·罗伯森（julian robertson）是最传奇的基金经理之一。朱利安·罗伯森
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（ julian robertson） 管理着老虎 基金 ，这是历史上表现最好的对冲基金之一，他
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和萨鲁斯·巴菲特（saurus Buffett）和西蒙斯，他是其中一位我认为他
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在20年的时间里 将 880万美元变成了220亿美元，罗伯逊曾经让
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顶级交易员离开他的公司时放弃了这些资金，这些资金继续获得丰厚的回报，
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他们被称为小虎崽他们的名字中经常有老虎这个词，比尔·黄是
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朱利安·罗伯森（Julian robertson）坐下的人 之一 ，因此可以合理地说他不是一个假人，
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所以比尔在2001年成立了一个名为“老虎亚洲管理公司”（Tiger Asia management）的基金，作为
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最大的以亚洲为中心的对冲基金 之一 ，他在高峰期管理着超过50亿
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只股票，他 在2008年大众空头紧缩期间 受到了打击 ，但总体而言现在有不错的回报，当然在2012年，
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他被指控从事中国银行股票的内幕交易，对刑事欺诈指控 表示 认罪，
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并支付了4400万美元与证券监管机构和解，随后他结束了
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自己的基金，并且他不再有资格获得外部资金，因此从理论上讲，这笔帐单
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可能已经存在e发现自己被投资银行永久地列入了黑名单，这是您
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所期望的，但是一年后，他回到了家族办公室，这意味着他现在
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只管理自己的资金，因此他称呼他为Archigos资本管理公司，所以现在我只想
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在2012年管理自己2亿美元的资金，我想大多数经纪人都不会碰
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他，但同样的，当您拥有2亿美元时，总会有人 为您提供
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帮助，并 收取少量费用，很快世界上许多顶级投资银行都在争夺
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他的业务，因此账单被备份并运行起来，很明显，这不是对冲基金
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，媒体上报道的是一个富有的人，他像对冲基金一样交易，因为他
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是一个 对冲基金。 前对冲基金经理，他使用了银行的主要经纪服务，
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现在，主要经纪有点像投资银行经纪服务的更高版本， 并且保留给最大
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的经纪公司。 作为家庭办公室的客户，他将获得 比对冲基金
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更多的隐私 ，这就是为什么据报道他的净资产超过100亿美元，
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而没人真正了解他的原因，所以他经营了8年的家庭办公室
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在那段时间里，他将最初的2亿美元变成了100亿美元，
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在8年中每年的年化回报率约为63％，这只是一笔巨大的回报
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，回报似乎可能更高，因为他捐赠了5亿美元美元
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捐给一个慈善机构，并可能捐赠给更多慈善机构。一些新闻报道说
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他已经经营了9年，但我认为那不是真的，因为
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如果九年的数字是正确的，这意味着他 每年 返还约
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55％，当然，在过去的一周中，他似乎失去了所有这些钱，
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现在，他的两名经纪人瑞士信贷和野村证券警告说，他们的投资总额证券交易员和银行
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监管机构本周表示，在ARCHIGOS未履行 保证金追缴通知 后
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，银行 面临数十亿美元的损失 ，银行已借出数十亿美元来 对我们
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进行高杠杆押注 ，而中国股市野村证券昨日警告称，他们将面临20亿美元的损失。据估计的
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损失，《金融时报》报道说，瑞士信贷损失了三到五十亿美元 。软银
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银行 的人显然必须自欺欺人，因为他们没有参与其中，
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他们正在滑坡，所以无论如何您都对这种方式有了一个很好的了解。
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当您观察高盛在这种情况下的表现时 ，主要经纪人 一直在思考风险和回报，
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由于黄的内幕交易历史，他们多年来根本不与黄打交道，
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然后突然他们竭尽所能让他成为一个客户，当 他是一个2亿美元的客户
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时，借钱给他 ，他们产生的费用会很小，而当他是一个
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100亿美元的客户，交易60美元时，到8000亿美元的贪婪王牌的恐惧
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，黄似乎会与高盛，摩根士丹利，瑞士野村 和德国银行
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达成主要经纪安排， 也许现在更多的是，他的职位的全貌仍在浮现
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，目前尚不清楚催化剂是什么对于这种清算或他的对冲是什么，但是您
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可以清楚地看到，根据我们在市场上看到的大宗交易，大头寸是什么，
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看来他主要交易单只股票，但他通过总收益掉期进行了交易，
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所以他没有牛逼买他投资总收益互换和总收益互换的实际库存
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这也是被称为差价合约的衍生物，它们让你得到回报
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的资本收益和参考资产的分红都不必真正拥有
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它您通常会与一家银行签订此协议，该银行通常具有资金成本优势，
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您通常必须预先支付少量资本，因此头寸在
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杠杆作用下，银行通常会以其融资成本借款并购买标的股票
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作为对冲工具，您会发现像高盛和摩根大通这样的银行是部分
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已清算股票 的最大持有 人，他们很可能持有这些头寸对冲掉期总
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收益掉期可以用来隐藏您对股票的所有权，但这并不意味着您可以使用
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它们来违反法律，有一个名为儿童投资基金的基金，尽管
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它的名字不是由儿童管理的几年前，他们因使用它们而避免
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披露自己在csx corp中建立了超过5％的头寸而 陷入困境 。这些掉期交易的
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另一个有趣 特征是，尽管它们给您带来了拥有 自己不 持有的股票的经济风险
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牛逼给你的投票权，这意味着，在理论上可以买股票卖出
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总收益互换并留下了投票权，而不暴露于股票的回报
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无论如何它会出现THA t bill huang主要只是利用这些东西来发挥杠杆作用，并维护他的
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隐私，而主要只是出于杠杆作用而侵入，因此，我对那些损失数十亿美元的经纪公司感到难过，
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不是真的，我觉得他们知道他们在与谁打交道，他们知道多少钱。他们
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给了他 杠杆作用 ，他们下了赌注，他们输了。这个消息告诉我们，他
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的回报率是5到8倍，而他的回报在每年55至
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70的范围内（八到九年）年，对我来说，这就像让刘易斯·汉密尔顿借用您的法拉利
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，然后让他因开车快一点而感到沮丧，这是您期望的，这是他的正确
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行径，随着更多新闻的发布，我们可能会学到更多，但是让他感到有些惊讶在
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这样的市场环境在他的职业生涯，他会通过长期资本管理公司危机有成交
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消灭了 在dot-com 的 繁荣 与萧条9月11日袭击了金融危机和冠状熔毁一年前
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他也是错误的一边为我之前提到过大众短压榨，
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并幸免于难，那是老旧的顶级短压榨，我很
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惊讶他在所有这些情况下都做到了，然后在上周
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进行了故事的其他有趣部分是彭博社报道， 面对黄光裕头寸
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的 主要经纪人在上周中旬接到电话，在此期间，
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瑞士信贷公司提出银行应该协调以缓慢放松其头寸，
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这显然已经达成共识，然后这个故事就过去了。最初的高盛，然后是摩根大通（Morgan）打破了
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交易，开始抛售仓位，这是我们在星期五看到的大宗交易，
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然后听说这些银行中的一家一旦退出仓位就泄露了这个故事
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，这就是为什么信用额度不再是原因的原因 当被问及此事时
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，银行的代表 拒绝对彭博社发表评论，但我认为如果这笔交易
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确实发生了，把我视为可能是非法的，所以什么是主要经纪公司？这是一家
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在对冲基金热潮开始时在2000年代初期发展壮大的公司，那时经纪公司
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从这些客户那里收取高额费用，并相互竞争他们将为他们提供帮助的业务
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一家对冲基金找到一个办公室，可以帮助您找到可以将您介绍给潜在投资者的人员
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，并提供经纪服务。我有一个朋友开玩笑说， 今天 作为投资银行家
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有点像是空姐，过去曾经是空姐报酬丰厚，魅力四射，但 如今
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已不再 是主要的经纪业务，它是一种低利润业务，它使用大量资本，
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并使一些银行面临大量拖尾风险，这种炸毁将消灭
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十年的价值对我而言，并不是很明显为什么他们中的一些人甚至
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不再从事这项业务，我认为他们就像能够说他们与最大
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，最聪明的对冲基金客户 打交道一样， 更多的是关于信誉。与几年前 的 资本回报率相比，
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大型银行过去曾拥有像对冲基金 政客 那样进行交易的专有交易柜台，
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然后通过了关闭支柱交易的法律，现在银行正 通过其客户 承受
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这些风险，就像我们在此看到的那样。这样的事件不仅使他们面临
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这些风险，而且如果进展顺利他们也不会获得任何回报。正如我的一个朋友 今天早上
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对我说的那样， 我们需要政府中有高薪的聪明人，他们要制定更好的规则，以便Bill huang
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看起来他输了很多钱，他输了一个大赌注，但他输了，这实际上几乎是
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您所听到的关于一个交易员的故事的 一个 大规模版本。华尔街赌注交易员利用他们的
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robinhood帐户并清除了我的一个账户youtube上的第一个大视频是关于杠杆
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和头寸调整 的视频 ，它解释了为什么 即使您有优势 也几乎可以保证交易太大 会把 您淘汰掉
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，如果您愿意，我会在下面的描述中添加指向该视频的链接H没
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看过，这值得一看，我想今天视频的最后一部分是彭博
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新闻对比尔·黄的前任老板说起了传奇的基金经理朱莉安·罗伯森
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，我早先提到过，朱莉安对他说得很客气，他说他是一个
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犯了一个严重错误并伤害自己的好人，比以后任何人都看到你再见
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